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    银保监会“放大招” 再提促进居民储蓄入市
    DATE:2020-01-06 查看次数:76

      上周末,银保监会官网发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》(下称《意见》),《意见》明确提出,要“大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务,多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”。

      “投资者再次兴奋,预计下周市场又要高歌猛进。”前海开源首席经济学家杨德龙更是直言,2020年新年伊始,资本市场利好频出,先有央行开出降准第一枪,现在轮到了银保监会出手放大招,对资本市场形成重大利好。

      “每个散户的风险承受能力有限,投资资本市场的能力也参差不齐。如果说通过养老保险的形式进行投资,也就是可以委托专业的机构进行管理,集中起来交给银行、保险,可以更有效配置到股票、长债上等,个人账户的钱也就成为机构的长钱,是一个‘化散为整’的做法。”1月5日,北京某保险资管负责人对第一财经表示。

      促进居民储蓄转化为长期资金入市

      《意见》指出,银行、保险机构要健全与直接融资发展相适应的服务体系,运用多种方式为直接融资提供配套支持,提高直接融资比重。有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能,培育价值投资和长期投资理念,改善资本市场投资者结构。

      《意见》明确提出,要“大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务,多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”。

      “寿险业务中的年金险和长期健康险这两大类是有投资功能的,其与公众储蓄最大差异是,公众储蓄是3~5年为主,最长不超过5年。而未来,我们可能需要时间更长的产品,那么长期的年金险和健康险就更合适。因为随着时间的拉长,投资回报率更高,并且锁定了一定的投资风险。鉴于保险产品能够将风险控制到最小,对投资者而言,意味着在更长的时间是一个较好的投资渠道。”南开大学金融学院教授朱铭来对第一财经表示,“为什么要发展养老保险产品?实际上是对资本市场结构的调整。个人投资股市往往短线居多,长期投资者寥寥。而通过保险公司的产品,便能够形成一种长线的投资。”

      企业年金、保险等长线资金入市,需要生态更加健康的资本市场作为基础。近日,新《证券法》修订草案审议通过,将自2020年3月1日起正式实施。从长期来看,资本市场生态更加健康,有利于提升投资者投资股票市场的积极性,以及吸引机构、外资等长期资金入市,A股的流动性有望持续改善。

      另一方面,我国险资配置权益资产的比例较低,大量资产配置在非标资产上,标准化资产的配置比例较低。

      统计显示,2018年末,相对于我国主要上市险企20%~30%的非标资产占比,股票投资占比仅仅在4%~8%左右,加上基金投资的规模也仅仅在6%~11%左右的水平。

      “保险公司需要资产负债相匹配。比如一款缴费20年的保险产品,对保险公司是负债,若放到资本市场,则可以投资蓝筹股等长期投资项目,这样就能够实现资产与负债期限的匹配。”朱铭来说。

      分析人士也表示,增加保险公司长期投资有利于保险公司资产负债久期配置,降低利差损风险,同时在保险公司未来采用 IFRS9 准则时起到平滑利润、降低利润波动的作用。

      企业年金增长明显

      第一财经注意到,2019年年初至今,监管层多次表态支持长期资金进入资本市场,呼吁企业年金、保险等长期资金入市。

      除了《意见》的明确表态,2019年亦有消息称,银保监会目前正在积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限,拟在当前30%基础上予以进一步提升,这是继去年年初的表态以后再一次鼓励险资入市。

      2019年10月21日,证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会,引导更多中长期资金入市,主要通过把短期资金转化为长期资金,扩大长期资金的投资股市范围和比例,优化股票市场环境留住资金。

      不仅是“喊话”,2019年12月6日,证监会发布《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引》(试行),自发布之日起实施,目的主要是为了引入资本市场中长期资金,对MOM运行进行规范。

      “银保监、证监会推动提升中长期资金入市比例,进一步提高机构投资者的占比,有利于提升市场运行的稳健性,并降低A股大幅波动的可能。”一位公募基金人士分析。

      此外,企业年金成为市场另一个高度关注的长期资金。企业年金,是一种补充性养老金制度,由企业和职工定期按一定比例缴纳保险费。该年金由受托人管理企业年金,受托人委托专业机构投资管理企业年金财产,投资股票、股票基金等比例不得高于基金财产净值的30%。

      实际上,居民或职工参与企业年金、职业年金,或者购买保险、信托产品,这些都可将储蓄或潜在储蓄转化为投资资金。

      业内人士补充道,“上述年金的投资标的并非全为股票或股票型基金,而只有部分资金甚至是较小比例资金投资股票。资本市场也不仅仅是股市,包括股票、期货的衍生品市场,也包括债券及衍生品市场,甚至中长期资金借贷市场都是可投资的范围。”

      日前,2019年前三季度企业年金投资业绩成绩单出炉。

      人社部数据显示,2019年前三季度单一计划含权组合的加权平均投资收益率为6.48%,其中最高的为7.52%,来自于工银瑞信,易方达的7.51%紧随其后。

      截至去年三季末,共有22家投资机构管理1.64万亿企业年金,其中,泰康资产的投资管理规模2668亿排名第一,占总资金的16.25%。数据也显示,2019年前三季度,企业年金基金规模一共增长约2200亿元,相比上年年底的增幅约为15.4%。

      “我司2019年企业年金的收益率还是可以的,所以年金这块的规模也有不小的增加。”某企业年金管理机构的相关人士与记者私下交流时表示。

      “企业年金是实践长期价值投资的一个投资组合,因为钱很长、投资范围很广,第一个层面是实现资产配置,第二个层面可以真正意义上做长期投资、做长期正确的事情。”此前,北京一位公募基金的年金投资成员也对第一财经表示。

      银行理财的资金参与资本市场

      银行理财在促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金,尤其是股市长期资金的渠道方面,也有着重大作用。

      第一财经记者注意到,此前部分银行理财资金也参与过资本市场,主要参与固定收益特征的资产,比如股票质押贷款、优先股、可转债等。同时,也有部分参与上市公司定向增发、非上市公司股权等。

      数据显示,截至2019年12月8日,至少有32家银行理财公告拟设立理财子公司,其中六大行及光大和招行理财子公司已正式开业。不过截至1月2日,银行理财子公司的产品共314款,其中固定收益类产品高达240款,混合类产品79款,而权益类产品仅1款。

      前述业内人士指出,“在未来,银行的理财子公司可以发挥银行固有的投资特色。未必要从个股开始,股票指数是一个很好的开始,逐步发展到各大细分领域的龙头个股。龙头股往往有典型性、代表性,也更容易实现出色的业绩,回馈股东。”

      他补充道,“但银行的投资管理对于人才的培养是个挑战。不仅仅可以从社会上招聘具有投资经验的股票投资人才,各行也可以通过自主培养,强化专业技能培训,培养出真正可控风险、为投资者着想的人才。”

      值得注意的是,《意见》要求,加强重点领域风险防控。银行、保险机构要落实“房住不炒”的定位,严格执行房地产金融监管要求,防止资金违规流入房地产市场,抑制居民杠杆率过快增长,推动房地产市场健康稳定发展。继续做好地方政府隐性债务风险化解,依法明确存量债务偿债责任,规范支持地方政府债券发行和配套融资,严禁违法违规提供新增融资。加大对脱离主业盲目扩张、高负债经营企业风险的排查监测。稳妥化解集团客户信用风险,有序退出“僵尸企业”,推动企业部门结构性去杠杆。

    来源:和讯网

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